海通证券：泸州老窖低估值高分红构筑合理价值
2012-01-11 12:03:24 来源： 中国证券网
浓香鼻祖泸州老窖公司当前总销量全国第一，销售额排名第四，是中国高档白酒前三强之一。公司曾是中国老四大名酒之一，在上世纪90年代蛰伏之后，2000年重磅推出其高档产品国窖1573，带领公司回归一线名酒阵营。近年公司陆续开发新产品，填补高档酒提价之后的空白市场，同时积极对内部组织架构进行市场化改革，销售组织框架和营销团队日渐成型，这将确保后续几年提升公司品牌影响力和渠道控制力。我们估计公司2012-13年收入复合增长37%，业绩复合增长32%，同时公司分红率仍旧高达65%以上，当前股息率已达到5%左右......